ビットコイン市場心理を数値化するシリーズ③

シリーズ3回目の今回は、ビットコインのブロックチェーン動向を分析する指標の中でも、あまり知られていないけれどパンチ力が半端ない指標について書いてみようと思います。その名も「Average Dormancy（平均休眠期間）」です。

「またマニアックな指標の話？」と思った方、ちょっと待ってください！これ、ビットコインを大量かつ長期間保有している長期ホルダーのビットコイン動向を追ったものなんです。

今回はそんな魅力的なAverage Dormancyについて、できるだけわかりやすくご紹介します。

平均休眠期間って何？引きこもり？

「平均休眠期間」って聞くと難しそうですよね。

この指標を軽く説明すると、「目を覚ましたビットコインがどれくらいの期間眠っていたか」を表すものだと考えれば、わかりやすいかもしれません。

ちょっと身近な例で考えてみましょう。あなたのタンスの中に、5年前から入れっぱなしの1万円札があるとします。それを今日使ったとしたら、その1万円は「5年間休眠していた」ということになります。

きっとその1万円は、1ヶ月前に親戚からもらい、デスクの上に封筒に入ったまま置き去りにされている1万円とは、重みが違うはずです。

それだけの思い入れがある「５年間寝かした1万円」を使うからには、きっと所有者には大きな目的意識があると考えられませんか？

この指標は、そんな「目を覚ましたビットコインがどれくらいの期間眠っていたか」の平均値を教えてくれるものなんです。

計算方法もシンプルでわかりやすい！...と言いたいけど

実は計算は少し複雑です。でも大丈夫、ポイントだけ押さえましょう。

Average Dormancy = コインデイ破壊量 ÷ 取引量

「コインデイ破壊量」って何ってことなのですけれど、「1BTCを1日保有したら1コインデイ」というポイントのようなものが貯まります。そしてそのビットコインを動かすと、貯まっていたポイントが「破壊」される...という考え方です。

前の章で紹介したように、「寝かされた1万円を使う時の方が、苦労なくもらった同額を使うよりも何か大きな事情があるはず」という考え方に基づいています。

ちょっと難しいですね。でも大丈夫、この計算式を覚える必要はありません。重要なのは「どう読み解くか」ですし、簡単に表示してくれる無料サイトもあります！

2025年2月の短期ビットコイン天井を教えてくれていた

平均休眠期間がなぜスゴイかというと、いわゆる「ビットコインの長期大口保有者」の本音が見えてくるからなんです。

ここからは、Average Dormancyという用語に統一して説明していきますね。試しにCryptoQuantのサイトから指標を出してみました（図１）。

https://cryptoquant.com/asset/btc/chart/network-indicator/average-dormancy

↑図１：Average Dormancyが100を超えたのちにBTC価格は下落している

ざっとみただけでも、この指数が上に跳ねたタイミングでビットコインが短期的な天井を付けていることがわかるのではないでしょうか？

市場の共通認識を確認しておきましょう

では、市場の参加者がこのAverage Dormancyをどのように認識しているのか、先に確認をしておきましょう。

高いAverage Dormancy値（例：100日以上） これは「長い間動かなかったコインが急に動き出した」ということ。つまり、長期保有していた人たちが動き始めた状態です。

長期保有者（業界用語で"HODLer"）たちがそんな気持ちになると、Average Dormancyの値が上がるんです。

低いAverage Dormancy値（例：20日以下） これは「最近動いたコインがまた動いている」状態。短期トレーダーがせわしなく取引している様子を表しています。

これはまるで、スーパーのタイムセールで人々が慌ただしく商品を手に取ったり戻したりしている光景のようなものです。落ち着きがなく、コインがあちこち動き回っている状態ですね。

どちらかといえば、この指数が100を超えて上方にスパイクした時に、はっきりとした傾向がみて取れるとも言えそうです。

Average Dormancyを使う際の注意点

この指標にも限界があります。例えば：

  1. 取引所内の取引は反映されない 取引所内での売買はブロックチェーンに記録されないため、この指標には現れません。
  2. 見えない部分もある プライバシー向上技術を使った取引など、追跡が難しい動きもあります。
  3. ETFの影響 ビットコイン現物ETFの登場により、機関投資家の行動パターン（次期的な特性など）が影響を与える可能性があります。

でも大丈夫。完璧な指標を求めるのではなく、「これも一つの視点」として活用すれば十分価値があります。

料理で言えば、塩だけでなく、砂糖、酢、醤油...様々な調味料を組み合わせることで、より豊かな味わいが生まれるのと同じですね。

実際にAverage Dormancyをどう使えばいいの？〜100の壁と付き合い方〜

では、このAverage Dormancyは、現実的にどのように活用していったら良いのでしょう。

それを考えるには、少し長期的なチャートを確認してみるとわかりやすいかもしれません。

↑図２：2022年以降でAverage Dormancyが100を超えたポイント

お気づきになりましたか？この指標が100を超えたポイントでは、ビットコインがちょっとした天井をつけていることが多いんです。まるで、「そろそろ休憩」と言っているかのようです。

でもちょっと待ってください。長期的な上昇トレンドの中では、これらの「小休止」はただの一時的なガス抜きの期間にすぎないんですよね。

空売りというギャンブルには弱い指標

特に注意したいのが「空売り」という行為です。ビットコインを借りて売り、後で安く買い戻して返すという戦略ですが、これはリスクの観点からお勧めできる方法ではありません。

空売りの怖いところは、損失の上限がないこと。普通に買うなら、最悪ゼロになるまでのリスクですが、空売りは理論上、無限大の損失がありえます。「え、それって怖くない？」というのが正直な感想ですよね。

そんな大きなリスクを取るには、Average Dormancyだけではあまりにも心細い判断材料です。

スリルを味わうのであれば、遊園地に行って3万円払って、ジェットコースターに乗りまくった方が金額も確定できて安心です。

とはいえ、こんな使い方ならアリかも

とはいえ、Average Dormancyは確かに役立つ場面があります。例えば：

  1. 購入ペースの調整100を超えたら、定期購入の金額を少し減らしてみる。高値づかみのリスクを減らせるかもしれません。
  2. 売却タイミングの参考どうしても近々お金が必要で売らないといけないなら、この指標が高いときを選ぶのは悪くないかも。
  3. マーケット心理の理解長期保有者がなぜ動き出したのか考えることで、市場を深く理解できるようになります。

私個人としては、この指標を「警告灯の一つ」として使っています。

車のダッシュボードの警告灯が点いたからといって、すぐに車を捨てる必要はありませんよね。でも、少し注意深く運転するくらいの心構えは必要かもしれません。

まとめ：古いコインの動きから市場を読む技術

さて、今回はAverage Dormancy（平均休眠期間）という、あまり知られていない指標についてお話ししてきました。いかがでしたか？少し複雑な概念ですが、市場の裏側を覗く貴重な窓となってくれる指標だと思います。

この指標の最大の魅力は、「長期保有者（HODLer）の本音」が数値化されるところにあります。彼らは通常、市場の急激な変動に反応せず、じっくりと長い目でビットコインを見ている投資家たち。そんな彼らが動き始めるときは、市場に何か大きな変化が起きている可能性が高いんです。

時に応じて、上手に活用していただければと思います。

ハッピー・ビットコイン！🚀