Vol.315：🚨イスラエル攻撃でゴールド急騰、ビットコイン下落　本当の理由は？(2025年6月16日）

6月に入ってからのビットコインは、なんだか元気がありませんよね。特に印象的だったのが、イスラエルがイランへの攻撃を仕掛けた後の価格の動きです。

これまで地政学リスクが高まると「有事のビットコイン」として買われることが多かったものの、今回は違いました。ゴールドとは真逆の展開が進んでいるのです。

あの瞬間、何が起きていたのか？

下のチャートを見てください。これは、イスラエルによるイランの攻撃が発生したと推定される2025年6月12日16時30分（米東部時間）からの、ビットコインとゴールドの価格推移を30分足で表したものです。

このチャートを見ると一目瞭然ですが、攻撃発生直後からゴールドは急騰し、ビットコインは急落しています。

まさに対照的な動きですね。

この瞬間だけを切り取ってみると、「地政学リスクで買われるのはゴールド、ビットコインはリスク資産」という認識になってしまいそうです。

でも、ちょっと待ってください。

この解釈は、全体的な状況を把握していない場合に間違った事実認識をしてしまう可能性があります。今回の記事では、そのあたりを詳しく解説していきたいと思います。

一般的な解釈はこんな感じ

今回のイスラエルによるイラン攻撃は、典型的な地政学リスクの高まりを想起させるものでした。

このようなタイミングでゴールドとビットコインが真逆に動いたのは、どのような理由によるものでしょうか？

ーーー

ゴールド上昇の理由 数千年の歴史を持つ実物資産として、地政学リスク時の避難先に選ばれました。「有事の金」という伝統的な役割が機能したため。

ビットコイン下落の理由 デジタルゴールドと呼ばれても、まだ歴史が浅く価格変動が大きいため、緊急時には現金化しやすい資産が優先されました。また、戦争時の規制強化への懸念も売り圧力となった。

つまり、同じリスク回避でも「確実性を重視する投資家は金」「将来性を重視する投資家はビットコイン売却で現金確保」という心理の違いが、正反対の値動きを生んだということです。

ーーー

だいたい一般的な解釈としては、上のようなものではないでしょうか。

ただし、この解釈に縛られてしまうと、物事の本質を見失ってしまう可能性があります。

今回のように地政学リスクに対し「ゴールド買い・ビットコイン売り」となる現象は、単なる一過性のものであると筆者は考えています。

ここからが重要：なぜそう言えるのか？

実は、表面的な価格の動きだけを見ていると、本当の市場の動きを見誤ってしまいます。

もっと深いところで何が起きているのか？

機関投資家たちは本当にビットコインから逃げているのか？

それとも別の要因があるのか？

ここから先の内容では、以下について詳しく解説していきます：

✅ 6月特有の「季節要因」がビットコイン価格に与える影響 

✅ 短期投資家と長期投資家の真逆な動き

 ✅ CME先物市場とETF市場で見られる驚きの違い 

✅ イスラエル攻撃の週に実際にETFに流入した資金額（ゴールドvsビットコイン） 

✅ 大口投資家が水面下で行っている「蓄積活動」の実態

この続きは有料コンテンツとなります。より深い分析と今後の展望について知りたい方は、ぜひ有料版をご購読ください。

ビットコインの季節的特性

6月に入ってからのビットコインは、値動きが冴えない状況が続いています。おそらくこの背景にあるのは、季節的なリターンの推移を市場が警戒しているものと考えます。

下の表をご覧ください。これはコイングラスがまとめた、2013年から2025年直近までの月次リターンの推移です。

下から2行目のアベレージ（平均値）のところを見てみると、平均値がマイナスになっている月が2つだけあります。

それが6月と9月なのです。

もちろん、過去にビットコインが月次平均で下げたからといって、それが2025年も再来するという保証はどこにもありません。

しかし、ここで考えてもらいたいのは、資金運用者の頭の中です。

運用者が直面する現実的な判断

資金運用者は以下のような判断に迫られます：

• ビットコインへのエクスポージャー（投資比率）を増やすかどうかの判断
• ビットコインをさらに買い増すかどうかの判断
• 年間リターンを計算したときに、利確を入れる時期をいつにするかの判断

この状況の中で、仮に自分の運用が失敗したときに、現実的に会社に対し論理的な説明をする必要があります。

その際に月次の過去のリターンという数値を用いることができれば、仮にビットコインが6月・9月にめちゃくちゃ上げたとしても、「過去のリターンからしたときにリスクを分散するために一定程度を利確した」という説明は、受け入れられる可能性が高いものとなります。

先物市場に現れた「腰の引けた」動き

この動向がよく現れているのが先物市場の動きです。少し見てみましょう。

上図は、CMEのビットコイン先物に流入している取組高の推移です。青色がビットコイン価格、オレンジ色が取組高の推移となります。

2025年5月以降の動きに注目してみましょう。

ビットコインの価格水準自体は横ばいで推移しているにもかかわらず、取組高自体は下落傾向で推移しています。

CME先物市場の参加者層

ここで出したCMEのビットコイン先物は、1枚保有するのに5 BTCが必要になる市場です。日本円に直せば現状１BTCは約1,500万円ですから、7,500万円の代金が必要ということです。

もちろん先物ですので証拠金のみで資金は足りるわけですが、それでも現時点で約13万ドルの証拠金が必要となります。日本円にすれば、およそ2,000万円ですので、まずまずの金額を運用している、どちらかと言えば大手参加者向けの市場ということができるでしょう。

この市場での資金流入が細っているということは、やはり運用者が6月に入って腰が引けているということを表しています。

その背景の1つに、小さな理由ではありますが、先述した平均月次リターンが影響しているものと筆者は考えます。

長期資金流入は一切止まっていない

では、資金運用者がレバレッジをかけて取引する市場に対し、もう少し保有期間の長い市場があるとすれば、それはやはりETF市場でしょう。

下のチャートは、ビットコインの現物ETFに流入した資金及びETFが保有しているビットコインの総数の推移を表したグラフです。

一番右軸にあたる6月12日は、紹介したイスラエルがイランを攻撃した日と重なります。

もしもビットコインにリスク資産としての認識しか市場が持っていないのであれば、この日にETFの残高は抜けてしかるべきでしょう。

しかしながら、事実はそうではなく、ETFに資金は流れ込んできています。

驚きの数字：ゴールドETF vs ビットコインETF

事実、このことが起こった6月12日を含む1週間、つまり6月9日から6月13日までの北米ETFに流入したゴールドとビットコインの金額を足元で比較してみました。

ゴールド：691ミリオンドル 

ビットコイン：1,352ミリオンドル

つまり、イスラエルがイランを攻撃した日を含む1週間にETFへ流入した資金自体は、ビットコインの方がほぼ2倍となっているのです。

長期資金は買い、運用資金は様子見

このように見ていくと、現状のビットコインを巡る異なるプレイヤー同士の温度感を比較することができるのではないでしょうか。

短期レバレッジ資金の動き 主にレバレッジを使った短期資金の運用者は、ビットコイン市場から一時資金を抜き、様子見をしています。これは6月の月次平均リターンを警戒したものであり、一旦資金を抜いて他の市場で運用しようという姿が見て取れます。

この動きがビットコインの一時的な上昇を弱めている要因だと考えることができます。

中長期資金の動き これに対し、中長期資金であるビットコインの現物ETFには一切の緩みなく、資金は流入し続けています。

同時に、6月11日には、大口のビットコイン保有アドレスに大量のビットコインが流入したとの報道も出ています。https://coinpost.jp/?p=625287

大口投資家の蓄積活動

ビットコインの蓄積データ：

• 蓄積専用ウォレットに3万784 BTC（33億ドル相当）が流入し、史上最大規模の蓄積活動となった
• 大口投資家の行動：過去の高値更新時（11万ドル）には大口投資家の利確売りで取引所に53億〜84億ドルが流入していたが、現在はバイナンスへの流入額は約30億ドルにとどまっている

市場参加者の真の姿が見えてきた

このように市場参加者ごとの資金動向を見ていくと、長期参加者は全くビットコインへの投資熱を止めておらず、短期参加者がサイドラインに引いていても全く気にしていない様子を見ることができます。

現時点でビットコインは10万ドルをテストしようと下落の道を探ってはいるものの、下落しようとするたびに買いの勢いに阻まれている状況が続いています。

綱引きの勝者は誰か？

結局、このような綱引きが起きたときの決着は、通常は保有する期間が長い方が勝つという法則があります。

明らかにビットコインに関しては、ETF現物保有者の方が、先物市場の参加者よりも保有期間は長く、その点で調整が終われば、再びビットコインは上昇局面に戻るものと考えておいた方が現実には即しているかもしれません。

次なる地政学リスクでは逆転もあり得る

また、一旦ビットコインが上昇曲線に戻り始めた段階で、予測していないような地政学リスクの高まりが起きるような事件が起きた際には、6月とは逆にゴールドが下がり、ビットコインが上昇してしまうということも起こりえます。

「ゴールドは地政学リスクに対応する資産であり、ビットコインは単純に株価指数に連動するリスク資産である」という固定観念は、そろそろ見直す時期に来ているのかもしれません。

まとめ：十把一絡げで語れるほど市場は甘くない

今回のイスラエル・イラン攻撃時のビットコイン下落は、確かに一時的にはネガティブに見えました。

しかし、深く掘り下げてみると：

✅ 短期投資家は季節要因を警戒して一時的に様子見 

✅ 長期投資家は全く動じずに買い続けている

✅ ETF流入額はゴールドの2倍のペースを維持 

✅ 大口投資家は史上最大規模の蓄積を実行中

つまり、本当に重要な資金は全くビットコインから離れていないということがわかります。

むしろ、短期的な価格の軟調は、長期投資家にとっては絶好の「仕込み時」と言えるかもしれません。

十把一絡げで語れるほど、市場は甘くないということですね。

6月という季節的に弱い時期も、あと2週間ほどで終わります。7月以降、ビットコインがどのような動きを見せるのか、非常に楽しみですね。

ハッピー・ビットコイン！🚀

ココスタ　佐々木徹