ビットコインのべき乗則論（Bitcoin Power Law Theory 以下PLT) をご存知ですか？このモデル予測によれば、今から15年後、2039年のビットコイン価格は2億円超え！
Power Law Priceはビットコインの歴史的なパターンから推測された理論価格に対して、Floor Price（下限価格）は、「まあクラッシュしても下限値はこの辺りだよね」という経験則です。
仮にドル円が150円のままで推移したとすると、2039年時点での予想価格は以下となります。
- 理論価格・・・ 約4.9億円！？
- 下限価格・・・ 約2.1億円！？
もちろん将来価格のことは誰にも分かりませんが、それでも同理論を深堀りしていくと、そこに投資の本質を見つけることができます。
当記事では、この理論を紹介しつつ、私達の投資で最大の敵になりうる「自分自身の感情」からいかに資産を守っていくのか・・・などを書いてみたいと思います。
2039年ビットコイン価格は2億円超えの理論とは？
ビットコインのPLT（べき乗則論）は、2024年3月20日にThe Bitcoin Power Law Theoryとして、Giovanni Santostasi氏が公開したものです（こちら）。
このなかで、ビットコインの成長は単純なS字カーブではなく、複数のパワー法則に従っていることを示しています。
- 価格はユーザー数の2乗に比例
- ハッシュレートは価格の2乗に比例
- ユーザー数は時間の3乗で成長
なかなか本質を突いていると思いませんか？
パワー法則は自然界や社会現象でしばしば観測されるパターンで、都市の人口分布やパレートの法則で有名な富の分布（2割の人口が8割の富を独占）などにも用いられているとのこと。
論文内で著者は制約条件として、2040年以降の予測には使用すべきでないと明記しています。よって今回は2039年の予測値を使ってみた次第です。
ちなみに過去の推移は以下のようになっています。
過去を見ているだけだと、きれいに乗っていますね。
このまま１ビットコインをホールドしておけば、15年後には都内のタワマンも買える！・・・かどうかは分かりませんが、長期保有することのインパクトをまざまざと見せつけてくれた推移モデルでした。
さて、ここからは同理論を参考にしつつ、ビットコイン投資で長期的なパフォーマンスを残す簡単な方法を著者なりに考えてみた内容を書いてみたいと思います。
すぐに現金化できない資産こそが金の卵
『流動性の低い資産を持つ人のほうが、金の卵を手にしている可能性が高い』
これ、1997年に発表されたデービッド・レイブソン教授（現ハーバード大学）の論文「Golden Eggs and Hyperbolic Discounting」を目を通して筆者が感じたことでした。
論文内では、私達が未来の不確実性を過度に織り込むことをモデル化して示しています。
実線で書かれた推移が教授の提示した新モデル。ざっくり１年後の価値を私達は、４割もディスカウントして認知しています。
ビットコインも一時期、「ドン下げするときは天井から４割ダウン」という法則が効いた時期がありました。また先述のPLT理論のフロア価格も、理論値から42%のディスカウントで計算されています。
どうも、人は不確実性に面したとき、一旦は「４割を手放す」という行為に出るのかもしれませんね。
さて、この論文内では、流動性の低い資産こそが黄金の卵・・・と例えられています。
言い換えれば、即座に現金化できない資産（黄金の卵）の方が、衝動的な売却行為につながる可能性が低く、時間的な複利効果を受けやすいということですね。
ビットコインも長期保有するなら現金化しづらい選択肢が良いかもしれない
米国の債務残高が増えるほどビットコインに価値が集まる。法定通貨の価値が薄まることは自明だからハード通貨が買われる。
だからPLT理論のような値動きに長期的に収束していく可能性が高い...
だからビットコインも、短期で売買するより、腹をくくってどーんと長期で保有しておいたほうが最終的なリターンは大きくなる...
分かっていても、衝動的に売却してしまうんですよね。新型コロナショックの2020年3月にビットコインがドン下げしたとき、底値で怖くなって手放してしまった人の話も聞いたりしました。
これは仕方ない部分もあります。人間の認知構造はリスク回避型にできていますから、痛みを避けるときのほうがアクションを起こしやすくなってしまうんですね。
どうすればよいかといえば、仮に長期保有を目的としたビットコインを保有するなら、「すぐに売れない形態にしておく」ことが重要になりそうです。
以下は人工知能に出してもらった「ビットコインの流動性を下げる（手放しにくくする）方法」の一例です。
1. 基本的なアプローチ（初心者向け）
- 取引所からの出金
- 取引所に置いておくと売却が容易すぎる
- まずは自分のウォレットに移動
- 取引所へ戻す手間が抑止力に
- ハードウェアウォレットの使用
- Ledger, Trezorなどの物理デバイス
- USBのように接続が必要
- パスワード入力が必要
- デバイスを金庫や別の場所に保管
- 分散保管
- 総額を複数のウォレットに分ける
- 「使う分」と「貯める分」を分離
- 異なる場所に保管
- 心理的な障壁を作る
おそらく、読者の皆さんには聞き慣れた方法ばかりだと思います。すぐに売却できる取引所に置かず、物理デバイスを使い、複数に分割して保管する...
移動させるための時間と手間が必要な状況にしておくことは、パニック売りを避けることだけでなく、（あまり考えたくはないですが）国がgoxしたときなどの自衛策にもつながります。
PLT価格の推移を見ることで、「このベネフィットを享受するためにも、ビットコインは換金しやすい場所に置きっぱなしにしない」という考え方は、悪くないかもしれないですね。
なお、冒頭のパワー理論に基づく将来価格の単純予測は、以下のURLに公開いたしました。ご興味ありましたら、ご覧になってみてくださいね。
Bitcoin Power Law Projection (2024-2050)
https://claude.site/artifacts/7d542d91-a0a0-4b66-b722-b11e8331757d
まとめ
● ビットコインのパワー法則理論（PLT）は、暗号資産の将来性を考える指標となっています。特に、価格とユーザー数、ハッシュレートの関係性が自然界で見られるパターンと類似していることは、この理論の説得力を高めているとも考えられます。
● 長期投資において最大の敵は、実は市場の変動ではなく「自分自身の感情」かもしれません。デービッド・レイブソン教授の研究が示すように、人間は本来、将来価値を過度に割り引いてしまう傾向があります。
● この感情的な行動を抑制するための現実的な解決策として、「意図的に換金しにくい環境を作る」というアプローチは理にかなっています。ハードウェアウォレットの活用や分散保管は、パニック売りを防ぐ効果的な手段となります。
● 時には、不便さこそが私たちの味方になることがあります。資産を「すぐに売れない形」で持つことは、短期的には不便に感じるかもしれませんが、長期的な資産形成という観点では、むしろそれが「黄金の卵」を育てることにつながります。
このように、理論的な裏付けと実践的な行動戦略を組み合わせることで、より確実な長期投資が可能になるのではないでしょうか。
今週は以上です。引き続き、ハッピー・ビットコイン！
ココスタ
佐々木徹
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