最近日本でもLightningのノードを立てて、Lightningのルーティングをすることで、利益をあげる挑戦をしている人たちが増えてきているようです。Spotlightを運営する小川さんを中心に、他にもやり方やテクをSpotlightで公開している人たちもいます。

https://spotlight.soy/detail?article_id=3gt0psvnq

さて、Lightningのルーティング市場は自分も以前より個人的に興味があったのですが、しばらくそこまでちゃんと調べたり思考することはできていませんでした。ただSpotlightの記事を見てルーティング市場の研究でかなり取り残されているという一種の焦りもあり、キャッチアップできるように自分でも最近実は色々ノードを運用する実験やリサーチをしています。

そこで色々ガチャガチャやってLightningのルーティング市場で気づいたことや、今後起こりそうなことをコメントします。

1. 知らないうちに高いルーティング手数料を取られている可能性がある

Lightningのイメージは手数料が安い、というイメージが強いですが、どのルートを通るか次第で、実はかなり高い手数料を取られている場合があります。

オンチェーンTxの場合は送金する金額ではなく、トランザクションのサイズにより手数料が増減します。つまり大きな金額を送れば送るほど、それに対する手数料は割合的には小さくなっていくので、オンチェーンTxは比較的大きな金額を動かすのに適しています。

一方、Lightningの場合は金額に対して手数料の割合（例えば0.1%など）を設定するので、送る金額が大きければ手数料もどんどん大きくなっていくので、10万円以上などの比較的大きな金額を送る場合は、オンチェーンTxと手数料が逆転する場合もあるかもしれません。

また、このLNの手数料はどのノードを経由して支払いが発生するかで大きく変わります。一部の取引所や個人運営のノードなどは手数料ほぼ無料でルーティングをしてくれる一方、カストディアルウォレットとして利用者も多いBluewalletの場合、実は0.5%くらいと結構大きな手数料をとっている場合もあります。

0.5%というと大したことないように聞こえますが、例えばBluewalletから10万円を他のLNウォレットに送ろうとすると500円ルーティング手数料がかかることになりますね。これを高いと感じるか安いと感じるかは人それぞれですが、Lightningだから手数料は無視してOKで、ほぼ手数料はかかっていないというのは実は案外間違っており、すでにウォレットやLappsなどここの手数料で地味に高い手数料を設定して売上を上げようとしているプロジェクトも出てきています。

今はこれはまだ問題として表面化していませんが、だんだんここら辺の指摘も増えてきて、リテラシーも上がってくると思います。

2. LIGHTNINGウォレットとルーティング手数料戦略

上記の一部のノードによる高い手数料設定とも関連して、Lightningウォレットのビジネス戦略も少しづつ浮かび上がってきています。

例えば、BreezやPhoniexなどのウォレットは、自動的に裏でウォレット会社からユーザーへチャネルを開けてあげることで、カストディアルウォレットと遜色のないレベルのUXをノンカストディアルウォレットでも実現しているのが特徴です。これはいわゆる自社製のLSPというサービスを提供しているということですが、これについてはこちらの過去のコラムも参考にしてください。

【2020/02/12 Lightning Service Provider(LSP)とLightning企業のビジネスモデル】https://www.facebook.com/groups/bitcoinlab/permalink/2727992590630398

ただし、ビジネスモデルはいずれにせよカストディアルのモデルと実は近く、ユーザーは強制的にウォレット会社のノードを経由する必要があるので、そこでそこそこ高い手数料を支払わされています。また、面白いのが、この手数料はウォレット上ではそこまで分かりやすく表示されたり、解説されていないので（当然ですが）、ユーザーは気づかないうちにウォレット会社に結構高いFeeを支払わされている、という未来が少し見えてきます。ここら辺は既存金融や銀行と一緒ですよね。

至る所にスプレッドや見えないFeeが発生しており、そこでセコセコ稼ぐというのがよくあるやり方ですが、Lightningの方でも少しづつそういう姿が見えてきている気がします。多少は仕方ないですが、これが過剰になると今の金融のダメな部分に近づいてきてしまうので、できる限り公正な方向性に言って欲しいなと思う限りです。

3. ルーティング市場はまだまだ発展途上

自分も含めてですが、Lightningのルーティング市場は参加者の大部分はまだまだアマチュアが多く、かなりの非効率が落ちていそうだ、というのはすでに分かってきています。

例えば、チャネルの設置場所と手数料設定が悪い状態だとほとんどルーティングは発生しないので、そこに置いてあるお金は死蔵して無駄になってしまうのですが、今Lightning Network上に載っているビットコインのおそらく大部分はあまり有効活用されていない死んだ資金になってそうだ、というのがすでに見えてきています。

逆に言えば今ネットワーク上の大部分のTxを独占しているのは一部のよく管理されたノードだけで、今後ここの競争が激化してどんどんその他のノードにシェアが移っていくのか、先行者利益が結構強くて、初期から運用している著名なノードの独占が進んでいくか、というのが、自分でルーティングなどをしていると朧げながら見えてきます。

おそらく今年の後半でさらに取引所のLightning参入が続くと、ここら辺の勢力図も大きく変わってくるでしょう。

4.  LIGHTNINGノード運用は結局もうかるのか？

そして最後にある意味最も重要な質問が、結局Lightningのルーティングって儲かるのか？という話ですね。

自分自身も最近少しづつキャッチアップして行っているレベルなので、最終的な結論はまだ出せませんが、Lightningのルーティングは単純にお金を用意してどこかに適当に置いておけばいいようなものではなく、戦略的にどのノードに接続してどれくらいのキャパシティを置くべきかを決め、能動的にInboundとOutboundのキャパシティを調整（リバランス）する必要もあります。かなり泥臭い作業ですし、ビットコインさえあれば誰でも競争に参加できる完全競争市場に近いので、一つの戦略がうまくいくと他のユーザーに真似され、すぐにその利益は消滅していく可能性が高そうです。自分も一生懸命知恵を絞って色々テストしても儲けは一円以下とかまだまだそういうレベルです（笑）

その点では例えばイーサリアム型のDeFiのYield farmingやProof of Stakeのコインなどと比べると実際そこまで割は良くないですし、今後もそれは永遠に変わらないかもしれません。

一方、今は収益性は非常に低いのですが、これからネットワークがどんどん拡大していき、色んなサービスにLightningが組み込まれるようになると、送金需要でTx数は半永久的に存在し続けるでしょうし、ポジションをなんとか築ければかなり持続性はありそうです。ここら辺は簡単にいえばぽんジースキームの延長のDeFiのYield farmingとは違う魅力とは言えそうです。

—-というわけで、自分もまだまだこれからもっと深いところを考えて挑戦していきたいと思っていますが、Lightningルーティング、知る人ぞ知るディープな世界が広がっており、まさにこれは新し物のビットコイナーにとっては現状での収益は別として非常に魅力的な興味深い領域とは言えます。感覚的な部分も多いですが、こういう感覚や嗅覚は大事ですね。そこまでガッツリやりたくはないけど、余剰のビットコインを使って一部Lightningで手数料収入を得られないかなーとと思っている人たち向けにノンカストディあるな形で収益分配みたいなことが出来るやり方もあるんじゃないか、と考えたりしており、何か面白そうな実験ができればまたアップデートします。