Vol.212 ビットコイン損切り動向カレンダー（2023年6月12日）

佐々木徹 • 2023年06月12日

壁をバキバキと壊しながら成長し続ける人工知能の株価。一方で、上下に振れるシンプソンズ・チャートを描きながらゼロサムな動きを続けるビットコイン。両者の動きはまるで対照的ですね。

さて、今回の記事では投機市場の参加者が、損切りするリズムを月ごとに追跡してみます。市場は損切りするときに大きく動きますから、そのサイクルが分かれば新たな洞察を得ることができます。

結論から言うと、今回の数字は「人間心理が数字に遅れることを物語る」こととなりました。意外と言えば意外だし当然と言えば当然。事実は小説よりも奇なりといいますが、まさに言い得てですね。それでは早速見ていきましょう。

ファンド資金の流入がビットコインの値動きを変えた直近2年間

最初に値動きのパターンから追っておきましょう。ビットコインが月ごとにどのような価格変動を示しているか、過去の統計を確認してみます。以下に示す表は、2013年から現在までのビットコインの月別騰落率を表しています。

ビットコインの月別騰落率～2018年から2022年まで＆2021年～2022年までバージョン‌ ‌（COCOSTA作成）

2018年～2022年（全期間）と2021年～2022年（直近2年）では、値動きの特性も少し変わってきていることが分かります。直近2年のビットコイン傾向としては、、、

1月～3月は安定の上昇シーズン
4月～6月は安定の下落シーズン
7月上昇 → 8月＆9月下落となりやすい
10月上昇→11月＆12月下落となりやすい

なぜこんなことに？それはもうファンドを通じた資金流入が拡大しているからに他ならないでしょう。

米国のファンドは、ほとんどが12月決算です。その報酬は事前に決めた水準を超えた量で決まります。

つまりビットコインが年間上昇率を第一四半期で使い果たしてしまえば、4月にはリバランスして他市場へ資金を回した方が得策ということですね。

そして4～6月で思ったより売り込まれてしまうので、7月には再びリバランスで買い。同じく10月もリバランスで買い。そして年間収益が確定する12月末に向けては利確先行。

さらに6月騰落率は直近2年で最悪の月となっています。

これも12月決算のファンドが半期決算を迎える直前であること。さらにトレーダーは夏休み前、積極的に買いに動いて損益を悪くするリスクを抱える時期でもないでしょう。

言い換えれば、ビットコインにもそれだけ機関投資家の資金が入り始めたと言えるのではないでしょうか。

なお、直近3年間のビットコインの動きを観察すると、5月中旬から同様の価格変動パターンがしばしば見られます。以下はココスタで配信した講義からの抜粋です。

チャート内の縦線、紫色から青色の区間は5月15日から7月20日までを示しています。2023年もキッチリと前年パターンを踏襲していることが分かります。これもファンドの影響が強くなっていることを表していますね。

それでは、次に投機市場の動きについて詳しく見ていきましょう。

FXの為替市場も同じ先物～日銀のレポートから

では投機市場に入る前に欠かせない「先物」について触れておきます。今年6月には日本銀行が個人投機家のFX為替取引の動向を調査、その結果を公開しています。日銀に「SNS・スキャルピング・人気トレーダー」と言わせてしまう市場は、かなり興味深いです。

2022年を中心とした最近の個人FX取引（日本銀行）
https://www.boj.or.jp/research/wps_rev/rev_2023/rev23j06.htm

抜粋

個人投機家のFX取引における日本の世界シェアは28％
2022年には短時間取引が爆発的に増加
SNSでの人気トレーダーによる情報発信と自動売買ツールの普及が背景
2022年のドル/円取引比率は75%（2012年は25% → 値動き拡大による）

個人的にずーっと市場を見てきたものの感想ですが、日本では先物取引が悪者とされ、その結果として先物の名前を冠していないFXが避難所となったような印象があります。

ですが結局のところ、外国為替FXも先物なんです。

「先物」とは取引の最終日が決まっているものだと思われがちですが、外国為替FXでは毎日スワップと呼ばれるコスト調整が行われます。

このスワップも突き詰めれば現物価格と先物価格の乖離であり、外国為替FXは24時間ごとに納会を迎える連続先物商品と解釈することができます。

パチンコの3店方式もそうですが、いつから日本は建前で逃げるのが当然の社会になってしまったのでしょうか。

さて価格動向を探る際に先物市場は明確なヒントを提供してくれます。日本で敬遠されがちな先物市場を注視することは、逆に考えれば一種の優位性を生むと考えます。

前置きが長くなりました。ここからビットコインの先物市場で投機家がどのような動きをしているのかを詳しく見ていきましょう。

CME先物市場のアカウント数を追う

米国の先物市場で活動する大口トレーダーたちは、保有している建玉について報告する義務があります。そして先物取引委員会は、提出されたこれらの建玉情報を集計し、毎週公開しています。これがCOT（Commitments of Traders）レポートと呼ばれ、このコラムで目にしたことがある方も多いと思います。

今回は、そのCOTレポートの中から「CME先物市場のアカウント数」に焦点を当てて考察してみたいと思います。

下記のグラフにおいて、青線はトレーダー数の推移を、灰色の線はビットコイン価格を表しています。紫色で囲った部分に注目してみてください。