ビットコインの保管をどのように行うかについては、「自己完結化型のセルフカストディーが最高である」、もしくは「信頼できる機関に預けた方が安全」など、様々な意見が飛び交っています。

この件について、何か絶対的な正解があるわけでは無いにしろ、著名な大口投資家がどのような方法をとっているのかを調べるのは有意義かもしれません。

そこで当記事では、ビットコイン界では誰もが知る大口保有者である、マイクロストラテジー社の代表マイケル・セイラー氏のビットコイン保管戦略を調べてみることにしました。

では、早速行ってみましょう！

セイラー氏が実践する「二つの戦略」

セイラー氏は、個人と法人で保有するビットコインについて、それぞれ異なるアプローチをとっています。

個人の17,732BTC（すごっ！）についてはセルフカストディを徹底する一方、MicroStrategy社保有の478,740 BTC（意味不明！）については、規制に準拠したカストディ戦略を採用しています。

個人では完全な自己主権を追求

セイラー氏個人のビットコイン保有戦略は、「分散」がキーワードとなっています。具体的には：

  • 複数のハードウェアウォレット（Ledger Nano XとTrezor Model T）を使用
  • シードフレーズをシャミア秘密分散法で5分割し、スイス、シンガポール、ケイマン諸島の銀行金庫に分散保管
  • 200以上のウォレットに資産を分散

徹底的に分散することで単一の障害点を排除し、物理的な災害やセキュリティ侵害のリスクを管理する戦略ですね。いかにもビットコイナーらしい戦略ではないでしょうか。

法人保有戦略：カストディー活用で規制への対応を前面に

一方、法人のMicroStrategy社では、BlackRockやFidelityなどの規制準拠型カストディアンを活用した「3-of-5マルチシグ」構造を採用しています。

これは、秘密鍵を持つ関係者が５つあると同時に、資金を動かすためには、そのうち最低3者の承認が必要であることを表しています。

セイラー氏は、この構造について「大きすぎて潰せない（Too Big to Fail）機関との連携が、政府による没収リスクを軽減する」と説明しています。

BlackRockのような大手金融機関が関与することで、政治的な保護も得られるという考えです。

これについては、生粋のビットコイナーたちから「ビットコインを中央集権化させる気か！」と反論も湧き上がっていることも事実です。

でも現実的には、法人ではカストディアンを使った方が以下のようなベネフィットがあります。

法人がビットコイン保有でカストディアンを使うベネフィット：

  • SEC規制への準拠：四半期ごとの財務報告や監査要件への対応
  • 株主保護：5億ドルの盗難保険によるリスクヘッジ
  • 運用効率：大口取引や担保管理の円滑化
  • 政治的リスク対策：規制当局との対話窓口の確保

これら、個人と法人での保管戦略を比較したグラフィックを作ってみました（作図担当はclaude.ai )

↑ セイラー氏は個人と法人でビットコインの保管戦略を分けている

個人と法人とでビットコイン保有方法の使い分けが必要な理由

ここでは、個人と法人とで、セイラー氏がビットコインの保有方法を切り分けて使っていることを確認してきました。

ここからは、その理由を少し深掘りしてみたいと思います。

上記のような戦略の使い分けは、個人と法人が直面している要件とリスクをそれぞれ反映していると考えることができます。

例えばセイラー氏のように、ビットコインを長期保有しようとする個人投資家の場合、ビットコインを買ってセルフカストディーしてしまえば、ほぼ動かすことがありません。

それに、ビットコインを間違ってセルフGOXしてしまったとしても、その責任は自己の範囲内で済みます。

また四半期ごとの残高の報告なども必要ないため、安全性とコストパフォーマンスだけ追求することが可能です。

ですが、法人投資家の場合はそうもいきません。

例えば SECは2023年、暗号資産を証券とみなす方針を強化しており、法人がセルフカストディーを採用する場合は、資産の実在性証明が困難となります。

監査意見に「限定付き」となるリスクがある位であれば、最初からブラックロックなどの規制に準拠した機関を介してプロセスを簡素化した方が、結果的にコスパが良いことになります。

さらに、Microストラテジー社のビットコイン取引は、１回あたり1,000 BTC超だと言われています。

セルフカストディーでこれらを処理しようとしても、トランズアクション証明の手動プロセスが非現実的だという問題もあります。

ところが逆に個人保有であれば、取引の頻度も量も極めて少ないため、ハードウェアウォレットでの運用が現実的となります。

結局のところ、ビットコインの保有戦略は、個人と法人でも変わってきます。また同じ法人でも、どのような規制に縛られているかによって、とるべき戦略が変わってきます。

セイラー氏の実践例からは、ビットコインの保管方法を検討する際には、自身の状況や目的に合わせて戦略を選択することが大切だということですね。

SNSなどで「この方法が一番！」などと見聞きすることがあったとしても、それが全ての人に万能の答えではない可能性があることは、理解しておきたいところです。

まとめ：自分に合った保管戦略を見つけるために

セイラー氏の事例から私たちが学べる重要なポイントは、「ベストな保管戦略は状況によって異なる」ということです。

自分に合った戦略を見つけるためには、BTCの保有量や取引の頻度など、現実的な視点で考えることも必要でしょう。

また技術的な知識やリスク管理の観点から、セルフカストディとカストディアン利用（取引所に預けておく）のどちらが自分に合っているのかを検討してみるのも良いでしょう。

ビットコインの世界は日々進化を続けています。

セイラー氏の事例が私たちに教えてくれるのは、「これが絶対正解！」という考え方ではなく、状況に応じて柔軟に対応していくことの大切さです。

自分の状況や目的に合わせて保管方法を選び、必要に応じて見直していく。そんな柔軟な姿勢を持つことで、より安心してビットコインと付き合っていけるのではないでしょうか。

今週は以上です。

引き続き、ハッピー・ビットコイン！