過激なタイトルですが、先日ビットコインマキシマリストのなかで議論した中で、興味深い指摘があったので、噛み砕いて書いてみたいと思いいます。要旨は次の２つです。

i.イーサリアムの手数料は高騰するようバイナンスが仕向けられるのではないか？ii. イーサリアムPOSのコントール権をバイナンスが持つことができてしまうのではないか？

この２つです。

手数料コントール権

まず、「イーサリアムの手数料は高騰するようバイナンスが仕向けられるのではないか？」、とはどういうことでしょうか。現在BSCが盛り上がっているのはご存知のとおりです。ユーザーとしてはイーサリアムの手数料が高いままであれば、割があわないので、どんどんBSCのほうに流れていきます。バイナンスとしては、イーサリアムの手数料を今のように高く止めておけば、ユーザーは勝手に流れてくるのですバイナンスとしてはイーサリアムの手数料高騰は好都合です。

ただ、イーサリアムの手数料という分散的なものを、バイナンスガコントロールできるかというと、そう思わないのが普通の考えでしょう。しかし、よく考えると、どうも、実質的に、バイナンスがコントロールできてしまっているように思うのです。

一つに、イーサリアムのトランザクションの多くはUniswapなどのAMMのアービトラージのトランザクションです。価格の乖離がおこれば、必ずアービトラージがおこります。これがイーサリアムのトランザクションがなかなか減らず、手数料も高くなっている理由です。そして、アービトラージというのは、どういう順番でおきるかというと、CEXで価格がきまり、AMMがそれに追随するように動くのです。事実上草コインの価格がきまるのは、バイナンスのCEXでの取引です。これで価格がきまれば、それにあわせてAMMがアービトラージをするわけです。つまり、バイナンスで価格が動く以上、イーサリアムのトランザクションは減らないのです。

２つ目に、バイナンス自体が自社の保有コインなどの一部イーサリアムのDefiで運用しています。実はイーサリアムDefiの最大のユーザーというのはバイナンスなわけです。バイナンスは超大口ですので、一回のトランザクションに１００ドル、２００ドルかかっても割があいます。自社が儲かる限り、どれだけ高い手数料でも払うことができるのです。ということから、実質的に、バイナンスが、イーサリアムのDefiや手数料をある程度コントロール出来る立場にあるというのが、私達の仮説です。

POSのコントール権

つぎに「イーサリアムPOSのコントール権をバイナンスが持つことができてしまうのではないか？」について検討しましょう。ご存知の通り、イーサリアムはPOSへの移行をすすめており、ETH2.0へのデポジットがはじまりました。自分でノードを立ててデポジットできる技術を持った人もいますが、ごく少数で、ほぼ１００％のユーザーは、自分でノードを建てることはせず、ノードの運用代行業社にコインを預けるはずです。

そして、その代理POSのシェアで一番大きいのもバイナンスなわけです。バイナンスは、ユーザーのETHを預かって2.0にデポジットして、預かり証書としてのBETHを発行しています。しかしながら、BETHは単なる預かり証書であって、BETHを持っているからと言ってノードのコントロール権があるわけでもなく、ノードの秘密鍵を知れるわけではありません。実際のETH2.0コインのコントロール権はバイナンスが握っています。

イーサリアムのPOSのコンセンサスでは、悪意の有るノードが33%までであればブロックチェーンを維持することができます。逆に言えば33%の悪意有るノードが共謀すればチェーンを停止させることができます。ビットコインの51%よりも敷居値が低いうえに、ビットコインのようにその後もハッシュパワーをつぎ込む必要はなく、33%握った以降、ずっとチェーンを停止させることができます。私はバイナンスが、イーサリアムの33％を単独で握ってしまう可能性は、みなさんが思うより現実的であると思っています。単純な話、イーサリアム2.0への移行が66%くらい進み、移行する人の半数がバイナンス経由で移行したら、バイナンスが33%握ることになります。

移行する人の半数がバイナンス経由というのは保守的な見積りだとおもっていまして、下手をすると８割９割がバイナンス経由になることもあり得ると思います。こうなったとき、事実上イーサリアムはバイナンスのコントロール下におかれているということになります。バイナンスが悪意有る行動をとるとは思えませんが、何らかのミスでノードが一斉に落ちたりしてしまうという自体は考えられそうです。33%以上のノードが落ちていればブロックチェーンは停止してしまいます。

なお、現在2.0に移行されているETHの量は、3,047,010ETHで、全体の約2.65%です。バイナンスがどれくらいのシェアなのかは公表がないのでわかりません。以上、なんらかの参考になればとおもいます。（大石）